日前國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的２００６年第一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)顯示，第一季度ＧＤＰ
增速高達(dá)１０．２％，固定資產(chǎn)投資勁增２７．７％，放貸額更是一口氣超過(guò)了全年
貸款預(yù)期目標(biāo)的５０％。

　　２００６年４月２４～２６日，國(guó)家發(fā)改委接連公布了電解鋁、水泥、鐵合金、
焦炭等多個(gè)行業(yè)產(chǎn)業(yè)調(diào)整政策。４月２８日，央行宣布上調(diào)貸款基準(zhǔn)利率０．２７個(gè)
百分點(diǎn)，存款利率保持不變，同時(shí)央行還召集各銀行機(jī)構(gòu)召開(kāi)“窗口指導(dǎo)”會(huì)議，要求
貫徹落實(shí)國(guó)務(wù)院第１３２次常務(wù)會(huì)議精神，把好信貸“閘門”，控制貨幣信貸過(guò)快投放。
此次央行與國(guó)家發(fā)改委聯(lián)手動(dòng)用宏觀調(diào)控中的經(jīng)濟(jì)杠桿和行政手段兩大宏觀調(diào)控手段，
表明了國(guó)家對(duì)此輪宏觀調(diào)控的堅(jiān)決態(tài)度。有分析指出，上調(diào)貸款利率的動(dòng)作重在釋放
清晰的緊縮信號(hào)，而且還只是宏觀調(diào)控的開(kāi)始，如果第二季度的宏觀數(shù)據(jù)依舊過(guò)熱，
不排除進(jìn)一步采取提高銀行存款準(zhǔn)備金率等其他緊縮措施。

　　隨著新一輪宏觀調(diào)控序幕的拉開(kāi)，上海市場(chǎng)鋼材現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)總體比較平穩(wěn)，部
分品種如線材價(jià)格還略有上漲，但鋼材電子市場(chǎng)的價(jià)格卻有大幅的回落。以斯迪爾電
子交易市場(chǎng)為例，螺紋鋼電子交易綜合價(jià)從４月２４日的３１５７元（每噸，下同）
跌到了５月１０日的３０６６元，跌幅達(dá)到了２．８８％。由于電子交易的遠(yuǎn)期價(jià)格
具有一定的預(yù)期性，從近期宏觀調(diào)控措施出臺(tái)后，遠(yuǎn)期電子交易價(jià)格下跌的情況看，
部分市場(chǎng)人士已經(jīng)改變前期的看漲預(yù)期。現(xiàn)在的問(wèn)題是宏觀調(diào)控的力度到底會(huì)有多大？
對(duì)鋼材價(jià)格的影響到底有多深？

　　有關(guān)調(diào)控的力度到底有多大，這個(gè)問(wèn)題確實(shí)不好回答，不過(guò)有些細(xì)節(jié)倒是筆者希
望大家注意的：在第一季度的數(shù)據(jù)出來(lái)后，面對(duì)突破百分比為兩位數(shù)的高增長(zhǎng)，包括
“銀監(jiān)會(huì)、發(fā)改委”等一些政府重要經(jīng)濟(jì)部門的反應(yīng)似乎“不以為‘熱’”。而央行在第一
時(shí)間內(nèi)則保持沉默，幾天之后，又突然出臺(tái)了加息措施。但央行負(fù)責(zé)人在解釋加息意
義時(shí)出言謹(jǐn)慎，并沒(méi)有說(shuō)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)已經(jīng)“過(guò)熱”，而表示加息只是給出一種“信號(hào)”，希
望引起“關(guān)注”等等。

　　有觀點(diǎn)認(rèn)為，第一季度的高增長(zhǎng)是良性的，是可以接受的。因?yàn)?，在此期間消費(fèi)
物價(jià)持續(xù)下降，能源消耗下降，環(huán)境污染下降。

　　國(guó)家發(fā)改委披露的第一季度數(shù)據(jù)表明，７１家大中型鋼鐵企業(yè)噸鋼綜合能耗同比
下降４．８％，噸鋼水耗下降２１．６％，而且第一季度全國(guó)的煤電油運(yùn)等“瓶頸”
也并未如預(yù)料的緊張。據(jù)此，國(guó)家發(fā)改委的調(diào)控之手，正要利用經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好的機(jī)會(huì)，
加快結(jié)構(gòu)調(diào)整。而不是單純的限制，更非簡(jiǎn)單的緊縮性政策。

　　從央行的角度說(shuō)，目前ＣＰＩ水平很低，使得此次加息多少顯得有些理由不足（
這正是央行措施“硬”而口氣“軟”的原因）。但投資和ＧＤＰ的增長(zhǎng)卻很高，尤其
是第一季度的放貸量幾乎達(dá)到全年計(jì)劃的一半，也體現(xiàn)了宏觀調(diào)控應(yīng)有的前瞻性的特
點(diǎn)，并且是用價(jià)格手段進(jìn)行調(diào)控。因此，筆者猜測(cè)，央行通過(guò)加息對(duì)商業(yè)銀行釋放了
一個(gè)信號(hào)，即他們正在嚴(yán)肅對(duì)待信貸增長(zhǎng)。加息之后，是否需要采取更有影響力的步
驟，如調(diào)整準(zhǔn)備金比率，甚至是行政措施，要視第二季度的數(shù)據(jù)情況決定。

　　鋼材流通行業(yè)是資金密集型行業(yè)，鋼材價(jià)格的上漲往往靠資金的堆積。第一季度
商業(yè)銀行的放貸額占全年計(jì)劃的一半，鋼材流通行業(yè)也有一定的受惠，板材價(jià)格上漲
的幅度較大，建材價(jià)格的上漲幅度略小。但隨著央行采用價(jià)格手段來(lái)緊縮銀根，已經(jīng)
向市場(chǎng)放出了明確的要嚴(yán)肅對(duì)待信貸過(guò)快增長(zhǎng)的信號(hào)。由此，筆者至少可以預(yù)期第二
季度的銀根將有一定程度的緊縮，這將會(huì)對(duì)鋼材流通市場(chǎng)的資金鏈產(chǎn)生一定影響，并
對(duì)下游的需求也產(chǎn)生重要的影響。據(jù)此，今后鋼材價(jià)格將面臨更大的壓力。除非在供
給方面的增長(zhǎng)有明顯的減緩，但這往往要到價(jià)格有大幅下跌之后才有可能，在這種矛
盾的情況下，鋼材價(jià)格下跌的概率較大。