探討城投債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)重新審視投資決策環(huán)節(jié)

　　2010年國發(fā)19號(hào)文及財(cái)預(yù)412號(hào)、銀監(jiān)34和110號(hào)文等部門文件，將重點(diǎn)放在了債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的處理方面。如果將這些措施與地方政府投資管理的兩大環(huán)節(jié)對(duì)應(yīng)起來看，關(guān)于城投債務(wù)的處理意見主要集中在執(zhí)行環(huán)節(jié)，對(duì)決策環(huán)節(jié)雖有涉及，但尚未進(jìn)行系統(tǒng)剖析。

　　地方政府投資決策是政府投資管理的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。地方政府投資決策需綜合考慮融資及建設(shè)等方面可能存在的問題，是整合的過程；而執(zhí)行環(huán)節(jié)是決策轉(zhuǎn)化為實(shí)際的過程。一般而言，都是決策在先，轉(zhuǎn)化在后，從政府投資決策找原因這個(gè)邏輯起點(diǎn)出發(fā)，更加有利于發(fā)現(xiàn)地方政府性債務(wù)隱患存在的深層問題。

　　通常來講，在投資決策環(huán)節(jié)就應(yīng)該系統(tǒng)考慮執(zhí)行環(huán)節(jié)的一系列問題，包括從哪里融資、如何使用、籌集的資金能否償還以及如何償還等。從目前所反映出的地方政府債務(wù)危機(jī)來看，很顯然之前的投資決策環(huán)節(jié)是存在嚴(yán)重問題的，“知難而上”、“硬著頭皮上”、“領(lǐng)導(dǎo)說了就上”等思想導(dǎo)致投資決策失誤，投資風(fēng)險(xiǎn)不斷累積。

　　理順投資決策與執(zhí)行之間的關(guān)系，系統(tǒng)規(guī)避債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

　　從政府投資管理的各個(gè)環(huán)節(jié)來看，投資決策和資金籌措之間的關(guān)系最為密切。從正常邏輯來看，一項(xiàng)合理的政府投資決策，必然有較好的融資成效，這一點(diǎn)在融資環(huán)節(jié)中會(huì)得到驗(yàn)證。另外，資金籌措、資金使用和資金償還在實(shí)施過程中需要有很好的銜接，如果銜接不好，則會(huì)造成短期債務(wù)負(fù)擔(dān)加重、債務(wù)償還違約等后果。國家審計(jì)署2010年度審計(jì)報(bào)告中所提及的“部分融資平臺(tái)公司管理不規(guī)范，盈利能力和償債能力較弱”，或多或少也與這些環(huán)節(jié)銜接不好有關(guān)系。

　　地方政府投資決策過程中也應(yīng)充分考慮建設(shè)實(shí)施對(duì)融資的影響，從操作層面整合規(guī)劃、財(cái)政、建設(shè)等專業(yè)管理領(lǐng)域，提高建設(shè)實(shí)施管理效率，為市場(chǎng)融資提供良好的環(huán)境基礎(chǔ)。另外，也應(yīng)對(duì)地方政府投資管理與市場(chǎng)對(duì)接的關(guān)鍵環(huán)節(jié)進(jìn)行調(diào)整，適當(dāng)引入市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)機(jī)制。如對(duì)采用招標(biāo)方式的項(xiàng)目，可以把能否成功開標(biāo)作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的依據(jù)。如果項(xiàng)目流標(biāo)了，此時(shí)政府就應(yīng)對(duì)項(xiàng)目重新進(jìn)行審視，視情況決定是否需調(diào)整項(xiàng)目條件或者放棄項(xiàng)目（在條件無法滿足的情況下）。再如，對(duì)于需要政府投入一定資金的項(xiàng)目，在招標(biāo)時(shí)，可將政府投入資金比例作為一項(xiàng)招標(biāo)條件，一旦投資人要求的比例超出政府承受范圍，項(xiàng)目可以暫緩實(shí)施或重新調(diào)整投資決策?？傊畱?yīng)視市場(chǎng)的反應(yīng)、經(jīng)濟(jì)因素等來綜合決策要不要上項(xiàng)目、項(xiàng)目的條件怎樣定，而不是見了項(xiàng)目就要上，有沒有條件都要上。

　　地方政府投資決策過程應(yīng)充分考慮實(shí)施成效，強(qiáng)化整體資源統(tǒng)籌及項(xiàng)目整合。從公眾需求角度看，大多希望政府盡快改善或增加現(xiàn)有公共產(chǎn)品供應(yīng)，政府為滿足社會(huì)效益需要自然有投資沖動(dòng)；但從產(chǎn)品供給角度看，必須要在地方政府及社會(huì)經(jīng)濟(jì)水平可承受的范圍內(nèi)，即要從投入產(chǎn)出角度考慮公共產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)性。資金籌措過程實(shí)際上也是通過市場(chǎng)這只無形之手對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)的過程，資金能否順利籌措對(duì)投資決策成敗的影響很大。為此，需要地方政府在資源統(tǒng)籌基礎(chǔ)上，通過合理設(shè)置項(xiàng)目條件，將純公益項(xiàng)目包裝成經(jīng)營性或準(zhǔn)經(jīng)營性項(xiàng)目向市場(chǎng)招商推介，實(shí)現(xiàn)從招施工單位向招投資人的轉(zhuǎn)變，這不僅能有效減輕政府及城投公司的資金壓力，也能有效提高社會(huì)資金的利用效率。